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　　在此将对恒立液压（601100）的分析分享ღღღ，只用作自己投资成长的记录和学习交流ღღღ，不构成任何投资建议ღღღ。

　　这是恒立液压2019年以来的周K线图ღღღ，业绩不断超出市场预期ღღღ，股价也翻十倍般上涨ღღღ，赤裸裸的羡慕ღღღ。

　　我不是恒立液压的股东ღღღ，分析这家公司的主要目的ღღღ，一是站在目前的时间节点上ღღღ，研究其是否还有投资价值ღღღ，更重要的是ღღღ，通过剖析企业成长的内在逻辑ღღღ，提高自己挖掘潜力牛股的能力ღღღ。

　　公司产品从液压油缸制造发展成为涵盖高压油缸ღღღ、高压柱塞泵ღღღ、液压多路阀ღღღ、工业阀ღღღ、液压系统ღღღ、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造的大型综合性企业ღღღ。产品广泛应用于工程机械ღღღ、港口船舶ღღღ、能源开采ღღღ、隧道机械ღღღ、工业制造等众多行业ღღღ。

　　同时恒立液压通过收并购上海立新ღღღ、德国莱茵液压ღღღ、日本服部精工等企业ღღღ，并在中ღღღ、美ღღღ、德ღღღ、日ღღღ、印等国分别设立分公司ღღღ、研发中心与生产基地ღღღ，进军全球高端液压元件领域ღღღ，逐步形成具有自主知识产权的产品与技术体系的ღღღ，具有国际影响力的高端液压成套设备提供商与液压技术方案供应商ღღღ。

　　截止2019年底ღღღ，公司拥有专利申请500件ღღღ，其中发明申请157件ღღღ；拥有授权有效专利249件ღღღ，其中国外ღღღ、国内发明专利55件ღღღ。

　　主要客户包括美国卡特彼勒ღღღ、日本神钢ღღღ、日立建机ღღღ、久保田建机ღღღ、三一重工ღღღ、徐工ღღღ、柳工ღღღ、中铁工程ღღღ、铁建重工等世界500强和全球知名企业百家乐破解方法ღღღ。

　　恒立液压总资产扩张能力稳定ღღღ，2015年来一直保持两位数的同比增长ღღღ。同时公司资产负债率健康ღღღ，有息负债逐步减少ღღღ，货币资金充足ღღღ，固定资产占比较低ღღღ。公司基本无债务违约风险ღღღ。

　　在全球液压件与挖机油缸市场中ღღღ，外资龙头企业优势明显九游会ღღღ，市场占有率较高ღღღ，不过近年来恒立液压的市场占有率快速提高ღღღ，其中挖机油缸在国内市场占有率已超过50%ღღღ，在全球市场也已超过30%百家乐破解方法ღღღ，公司行业地位不断提升ღღღ。

　　公司收入结构健康且专注主营业务ღღღ，虽然收购一系列国内外公司ღღღ，但商誉为零没有减值风险ღღღ。液压件行业本身属于技术密集型行业ღღღ，资金壁垒与规模优势等都决定了此行业短期很难产生新的竞争者ღღღ，通过与优质客户的多年合作ღღღ，公司在产业链中的地位不断提高ღღღ，因此产品毛利率近年来不断上升ღღღ，盈利能力大幅加强ღღღ。

　　国内的工程机械领域落后国外实在太多了百家乐破解方法ღღღ，三一重工百家乐破解方法ღღღ、徐工集团（记住不是徐工机械）虽然已经崛起ღღღ，但是在卡特彼勒ღღღ、小松ღღღ、约翰迪尔等巨头面前ღღღ，竞争力还不足ღღღ，更别提中联重科和柳工这些了ღღღ，还有农机领域更是差得远ღღღ。

　　如果提及工程装备机械领域的零部件ღღღ，那更是差ღღღ，这几年就出来一个恒立液压和潍柴动力ღღღ，跟康明斯这些简直没法比（市值370亿美金）如果国际巨头不给中国提供核心零部件ღღღ，国内一众整机公司就得停工ღღღ，巨型工程机械更是空白ღღღ，国外大型风电塔吊百家乐破解方法ღღღ，一台价格就上亿ღღღ。

　　当然九游会ღღღ，是缺点也是机会九游会ღღღ，在中国目前自立自强ღღღ，尤其是在重要领域坚决不能被列强卡脖子的决心之下ღღღ，国产替代一定是一个非常好的生意ღღღ。

　　和老牌机械企业比ღღღ，目前恒力液压的净利率非常优秀ღღღ。恒立液压近五年来营收增速一直保持在较高水平ღღღ，净利润同比增长更是连续四年超过50%ღღღ，这也是推动股价不断上涨的动力之一ღღღ。

　　同时公司费用率只有10%左右ღღღ，销售费用只占营业收入的2%ღღღ，说明恒立液压的高增长完全是建立在过硬的技术实力与优秀的产品品质上的百家乐破解方法ღღღ。

　　2019年恒立液压ROE首次超过20%ღღღ，资本获利能力不断加强ღღღ。其分红率维持在及格水准ღღღ，对股东比较大方ღღღ。

　　恒立液压主要收入来源分为液压件与油缸两大块ღღღ，其中液压件业务贡献了二成多的营收ღღღ，而油缸业务占营收比例超过七成百家乐破解方法ღღღ。

　　液压传动装置作为全球制造业的核心部件ღღღ，对于制造工艺ღღღ、材料和精细度均有严格要求ღღღ，目前全球液压件市场规模大约在2200亿人民币左右ღღღ，国内市场总额超过700亿元ღღღ，是仅次于美国的第二大市场ღღღ。

　　随着产品技术的不断成熟ღღღ，液压产品适用场景也更加广泛百家乐破解方法ღღღ，其中以挖掘机为主要代表产品的工程机械行业是液压件应用占比最大的行业九游会ღღღ。受益于工程机械行业自2016年起进入一波上行周期的影响九游会ღღღ，液压件行业需求持续旺盛ღღღ。

　　全球液压件市场集中度较高ღღღ，海外龙头企业占据主导地位ღღღ。传统制造业强国美ღღღ、德ღღღ、日三国ღღღ，凭借庞大的本土市场以及企业技术积累ღღღ，竞争优势明显ღღღ。

　　2019年世界液压产品营收前四名依次为德国博世力士乐ღღღ、美国派克汉尼汾ღღღ、美国伊顿以及日本川崎重工ღღღ，前四家企业市场份额合计达到42.3%ღღღ。相比之下ღღღ，国内龙头恒立液压和艾迪精密2019年营收分别为54.1/14.4亿元ღღღ，市占率仅为2.2%/0.6%ღღღ，与国外巨头差距依然较大ღღღ。

　　恒立液压液压件相关业务正处于不断放量ღღღ，快速增长阶段九游会ღღღ，2019年收入同比增长142.4%ღღღ，2020年依然维持超高速的增长态势ღღღ。由于国内液压件行业呈现低端市场过剩ღღღ、高端市场结构性短缺的特点ღღღ，公司依靠过硬的产品质量ღღღ，主攻高端市场ღღღ，不断扩大市场份额ღღღ，逐步实现对于高端液压件进口产品的国产替代ღღღ，未来增速可期ღღღ。

　　自2010年起ღღღ，国产品牌挖机油缸业务的市场占有率不断提升ღღღ，自2011年的38%已快速上升至2020年的70%以上ღღღ，成功实现国产产品的逆袭ღღღ。

　　恒立液压目前挖机油缸的国内市场占有率超过50%ღღღ，全球市场占有率也超过了30%ღღღ。伴随国内各大主机厂对于挖机油缸的需求持续扩大九游会ღღღ，公司挖机油缸业务市场份额与销售收入有望持续提升ღღღ。

　　恒立液压所属的并不是一个新兴行业ღღღ，而是要靠着自身的研发能力ღღღ，产品的品质去抢占老牌厂商高端设备的市场ღღღ。

　　国产替代这条路已经有很多公司走通了ღღღ，恒立液压的需要争夺的市场是看得见的ღღღ，如果做得成九游会ღღღ，成果一定会反应在营业收入的增长上ღღღ，拭目以待吧ღღღ。

　　88倍的动态PE肯定是高估了ღღღ，行业老二伊顿的PE也只有36倍ღღღ。当然恒力的成长性要比好一点ღღღ，但是从股价和基本面上来看ღღღ，伊顿的表现也非常出色ღღღ。ag九游会登录j9入口九游会登录ღღღ，九游会ღღღ，九游ღღღ。九游会,agღღღ！ag九游会ღღღ，九游会ღღღ！九游会官方网站